华侨城资源腾挪 业绩压力下转型困难加大

华侨城业绩压力下的资源腾挪

近期，大型央企华侨城集团出让动作不断。旗下公司华侨城(亚洲)约14亿出售重庆公司51%股权;华侨城A还以约5.04亿元挂牌转让其位于深圳南山区的华侨城东方花园11栋别墅;华侨城A二度挂牌北京丰台股权项目51%，彻底退出此前83亿拿下的地块。华侨城集团相关负责人对此回应称，主要是集中精力发展文化旅游板块。

不过，在集中抛售地产项目的同时，华侨城集团拿地速度并未降低。一边是做大做强文旅板块，一边是发展多年的地产板块，在转型的过程如何保证业绩不掉队，对于华侨城集团而言是个不小的难题。

华侨城频繁转让

华侨城集团作为大型央企主要有四个上市平台，控股华侨城A、康佳集团、华侨城亚洲以及云南旅游。

11月14日，华侨城(亚洲)控股有限公司公告称，该公司于11月9日(交易时段后)与新华基金(代表新华1号基金)订立买卖协议，以相等于人民币13.95亿元的美元等值金额出售重庆公司51%股权。

公告显示，资汇控股间接持有重庆华侨城置地全部已发行股本，重庆华侨城置地主要从事重庆华侨城置地项目的房地产开发与经营。其项目包括两幅地块，总地盘面积约为17.96万平方米。集团将获得来自出售事项净收益约人民币6.87亿元。

华侨城(亚洲)在公告中表示，出售事项为该集团实现可观收益的良机，其将有利于集团财务结构，亦将使集团可为其营运及日后可能出现潜在新投资机遇腾出资金。

据了解，华侨城A及华侨城(亚洲)当年联合以51亿元揽下6宗地块近1700亩土地，宣称打造重庆欢乐谷。该项目分为两期开发，截至公告日期，一期物业已预售，预计录得人民币18.6亿元，二期目前处于空置状态。

除此之外，据深圳联合产权交易所11月8日披露的产权转让信息显示，华侨城A还以约5.04亿元挂牌转让其位于深圳南山区的华侨城东方花园11栋别墅。

另外，在10月31日，北京产权交易所披露，华侨城A将其持有的北京侨禧投资有限公司51%股权进行挂牌，正式宣告离场。早在8月1日，泰禾集团通过旗下锦辉置业，以7.34亿元向华侨城A购买北京侨禧49%股权，宣布与华侨城合作开发北京侨禧项目。

作为华侨城另一家全资子公司，康佳集团股份有限公司于8月24日发布公告宣布，拟公开挂牌转让康侨佳城公司70%股权，挂牌底价约为41.45亿元。所售卖的康侨佳城公司剩余30%股权为华侨城集团公司所有，但康佳集团指出，华侨城于此次股权出售中放弃优先购买权。

康佳集团于公告中强调：“挂牌转让康侨佳城公司股权可优化本公司资产配置，回收资金，增强资产的流动性，提高本公司整体效益，并契合本公司大力发展主营业务的战略”。

华侨城的卖与买

在华侨城大量出售物业的情况下，拿地规模并没有降低。

近年来，华侨城加大拿地步伐，2016年拿地金额超过400亿，今年前三季度拿地花费287亿。虽然营收规模也有所改善，但由于拿地提速明显，公司短期偿债压力持续提升。

其中值得关注的是，由于新增土地储备及项目，华侨城A存货比年初增加33.15%，无形资产比年初增加46.11%。其新项目的拓展及开发的借款增加，使得长期借款比年初增加71.03%，短期借款比年初增加295.63%，应付利息比年初增加141.28%。

另据华侨城A最新的新增借款公告披露，截至 2017年7月31日，华侨城A借款余额688.91亿元。其中，1-7月累计新增借款金额266.49亿元，占2016年末净资产的比例为55.38%。华侨城在公告称，新增借款是基于公司正常经营需要产生的，主要用于公司日常经营及补充流动资金。

负债率方面，华侨城A的资产负债率从去年年底的67.12%，增加至今年上半年的71.59%。

业绩压力大增

华侨城集团相关负责人在接受记者采访时表示，近期旗下企业项目的变动，均是出于支持公司文化旅游业务发展的需要所作出的综合考虑，符合公司坚持发展文化旅游业务的发展战略。

但这种说法与业绩压力增大不无关系。今年初，华侨城集团领导在2017年度工作会议上的讲话中提到，2016年集团实现营业收入536亿，创下历史新高。按照集团审议通过并向各战区下达的经营目标，2017年集团营业收入将跃升至800亿元，增速达到49.3%，集团整体规模实现跨越。力争实现利润总额从95.2亿增长到120亿，同比增长26.1%。

在2016年的536亿元营收中,华侨城A实现了354.81亿元、华侨城(亚洲)实现了53.58亿元。

不过今年业绩并不如预期。10月27日，据华侨城A发布2017 年第三季度报告数据显示，第三季度华侨城实现营收55.8亿元，与上年同期相比减少26.48%。而前三季度则为193.68亿元，与上年同期相比仅增长1.67%。

华侨城(亚洲)2017年中期业绩显示，前6月华侨城(亚洲)实现营业收入人民币19.42亿元，同比下降约9.1%;毛利率约为28.7%;期内利润约人民币1.74亿元，同比减少43.49%;归属于股东利润约为人民币4082万元，同比下降约80.7%。

同样在康佳集团在出让康侨佳城公司时指出，家电行业已进入市场的成熟期，市场规模增速缓慢，行业竞争日趋激烈，公司彩电、白电等主营业务毛利率有所下降，需通过调整硬件产品结构增强产品竞争力。这就意味着深康佳需要资金以支撑其主营业务的发展。而康侨佳城公司2016年营业收入为0，净利润亏损786.84万元;2017年上半年康侨佳城公司仍暂无营业收入，继续亏损459.73万元。一边集中出让旗下物业，一边也在加大拿地规模，实现符合未来文旅发展的资源腾换，在业绩压力下的转型困难不断加大。(王日晨)